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曾德明 【策略】减息周期下的避险资产

作者: 时间:2020-07-16 795° 专家现实
曾德明 【策略】减息周期下的避险资产

美国9月公布的经济指标数据显示其製造业正面临收缩,其他行业的增长也在放缓。据美国供应管理协会(ISM)最新数据,9月ISM製造业指数为47.8,创10年来的新低。

全球经济增长放缓、中美贸易战的不确定性、英国脱欧等因素影响美国经济增长放缓,美国乃至全球进入减息周期。今年以来,美国联储局两次减息引发全球央行连锁反应,全球「减息潮」的来临或预示着全球经济增长动能减弱。

在当前的市场环境下,避险情绪不断升温,我们在股市和债市皆看好可带来强劲收入和具有低波动性的防守型策略,建议选择避险资产,如债券、高息股。

由于债券在投资组合中扮演提高防御性的角色,资金近期持续流入债市。相较于成熟市场,目前亚洲地区政治环境较为稳定,经济增速领先世界其他地区,企业基本面较为稳健,全球低息环境料将继续支持亚洲债市稳健表现,投资者可留意亚洲债券市场或债市相关基金。

亚洲投资级别债券因与股市相关度较低,可提供较稳定的表现和收益率。相对于发达国家同类债券,亚洲高收益债券息差较阔,价格具有较大升幅潜力,可为投资者提供额外增长回报。我们较看好区内由资产管理公司、银行和房地产公司发行的债券。特别是中国企业所放行的离岸债券,较欧美同类债券提供更为吸引的息率。

在股市方面,我们仍然看好高息股的表现,全球低息环境尤其利好亚洲高息股。高息股在9月录得自今年1月以来的最强月表现,有望中长线跑赢指数。儘管全球经济在放缓,预期亚洲地区的经济增速仍优于环球主要成熟市场,而且相对于其他新兴市场,亚洲区的政治经济环境更为稳定,逐步改善的宏观数据和企业盈利或将刺激估值便宜的周期性行业,进而带动该类价值股票基金的表现。美国联储局减息将进一步削弱美元表现,触发亚洲资产重估潜力,令全球资金转向具有较高收益及增长潜力的亚洲股市。投资者可关注具有良好基本面并且提供稳定股息的公司。

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